重回6.7元时代，人民币汇率未来怎么走？

几经波动，人民币汇率再度回到6.7时代。5月10日，人民币汇率中间价在连日调贬后重返6.7时代，单日调贬235个基点。而离岸、在岸人民币对美元汇率此前也接连失守6.7关口，5月10日也均维持在6.7附近徘徊。

近期，作为市场的热议话题之一，人民币汇率走势受到广泛关注。进入5月后，人民币汇率延续贬值走势，整体呈现宽幅震荡态势，短期波动较大。但同样需要注意的是，人民币汇率依旧保持灵活，从一篮子汇率来看，人民币仍处于稳定水平，中国经济长期向好的基本面没有改变。

人民币整体仍处于稳定水平

央行授权中国外汇交易中心公布，5月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.7134元，较上一交易日下调235个基点。

近一年来人民币汇率中间价走势

北京商报记者根据过往数据梳理发现，这是人民币汇率中间价连续第三个交易日调贬，也是自2020年11月初以来，人民币汇率中间价首次触及6.7区间。

另一方面，据Wind数据，离岸人民币对美元汇率在6.65附近徘徊多日后，于5月6日跌破6.7；在经历周末（5月7日、8日）休市后，在岸人民币对美元汇率也在5月9日触及6.73。

5月10日，在岸人民币对美元汇率开盘下挫逾120个基点，最高贬值至6.7411，随后出现持续反弹。同时，离岸人民币对美元短线走低，触及6.7750后回升，收复6.75关口。当日盘中，在岸、离岸人民币汇率双双续刷2020年11月以来新低。

截至5月10日17时50分，在岸人民币对美元报6.721，较日内低点回弹超300点；离岸人民币对美元报6.7463，较日内低点回弹超300点。

自4月中旬以来，人民币汇率贬值走势明显，受到市场多方热议。对于人民币汇率贬值的原因，中银证券全球首席经济学家管涛认为，近期人民币汇率持续调整，一方面在于美联储货币政策调整，美元指数持续走高，创下近20年以来新高；另一方面是当前全球金融市场持续动荡，市场资金避险情绪上升；叠加近期国内疫情蔓延影响，国内外共同因素作用下，使得人民币汇率调整行情延续。

管涛强调，不能简单以“升值”“贬值”来看人民币汇率变动，更重要的是汇率保持灵活性，有涨有跌，双向波动下，更有助于释放市场压力，避免预期积累。“汇率水平不论如何变化，对于市场主体都是‘双刃剑’。而如果人民币汇率僵化，既会对货币政策形成掣肘，同时也会引发投资者担忧。”

中国外汇交易中心数据显示，5月10日，衡量人民币对一篮子货币的CFETS人民币汇率指数报102.39，与2022年初相比基本保持稳定。这也意味着，尽管当前人民币相对美元汇率有所贬值，但从全球货币体系来看，人民币依旧处于稳定水平。

近一年来CFETS人民币汇率指数走势

正因如此，包括管涛在内的多位分析人士均强调称，理性看待人民币对美元汇率的变动情况。瑞银证券中国首席经济学家汪涛指出，当前汇率回调属于正常的双边波动，不会制约国内货币政策执行。“最近一年多以来人民币汇率累积了较大幅度的升值，已有一些高估，现在顺应市场适度调整，在一定意义上也可配合国内货币政策，有助于支撑出口和经济增速，未必是件坏事。”汪涛表示。

将在合理均衡水平上保持波动

针对人民币汇率这一走势，分析人士普遍认为，人民币汇率不具备长期贬值的条件，短期汇率波动也不会改变人民币资产的长期投资价值。

事实上，结合近期外部环境和人民币汇率走势，监管方也屡次发声。5月10日，据国家发改委官网披露，发改委、工信部、财政部、央行近期发布关于做好2022年降成本重点工作的通知，其中便提到保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

此外，5月9日，央行发布2022年一季度中国货币政策执行报告。报告指出，稳步深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，增强人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。加强预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

在人民币汇率波动的影响方面，报告还提到引导企业和金融机构树立“风险中性”理念，完善企业汇率风险管理服务，指导金融机构基于实需原则和风险中性原则积极为中小微企业提供汇率避险服务，降低企业避险保值成本，加强自身外汇业务风险管理，维护外汇市场平稳健康发展。

对于下一阶段人民币汇率走势，西南证券宏观经济团队认为，短期中美两国宏观政策将持续作用于汇率走势，美国政策制定者将注意力更多集中在控制通胀上；国内政策以稳增长为导向。中美政策分化明显，仍会给人民币带来贬值压力，本轮贬值在岸人民币汇率或至6.8上下。

不过，西南证券宏观经济团队同样强调，中期海外经济复苏或有所放缓，我国稳增长政策发力，海内外经济相对优势或逐渐缩小，人民币汇率大幅贬值的压力不大。

而在管涛看来，不论是短期还是中长期，人民币汇率测不准将是常态，影响其走势的因素在未来依旧存在多种不确定性。如果美国4月的通胀数据如市场预期一般出现拐点，那么美元指数本轮强劲走势则可能暂告一段落。而国内在5月后有序复工复产，加上近期一系列的稳增长措施靠前发力，也会对人民币起到支持作用。

此外，管涛指出，对于企业来说，最重要的并不是预判人民币汇率走势，本轮人民币汇率的大幅波动，实际上也是又一次生动的风险教育。企业还是应该立足主业，管理好货币错配和汇率敞口，树立“风险中性”意识。

北京商报记者岳品瑜廖蒙

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