草根重庆妹子掌舵，9个月进账34亿！中国最大中式直营快餐要上港股，这两大品牌竟来自同一家公司

六年前从美国纽交所主动退市，如今转战中国香港上市。

1月25日，香港联交所披露，乡村基快餐连锁控股有限公司(以下简称：乡村基)递交上市申请，并已获受理，其境内运营主体在重庆市黔江区。高盛和招银国际为其主承销商。据封面新闻，有业内人士称，此次通过红筹架构，有望募资35亿港元。

这也就意味着现年53岁的创始人李红即将二度敲钟。

图片来源：视频截图

很多消费者可能并不知道，大米先生也是乡村基快餐连锁控股有限公司旗下品牌。这也解开了大家多年的疑惑：一家乡村基旁边常常有一家大米先生。

乡村基于1996年创办，其主打川菜菜系；而大米先生于2011年创办，提供湖南、江浙、广东等不同地区的菜品。

34年前，肯德基进入中国大陆市场，第一家门店在北京开业。全新的快餐体验令本土餐饮人跃跃欲试。不断有人试水中式快餐。

1996年，李红与丈夫张兴强在重庆解放碑的群鹰广场开出了第一家“乡村鸡”（后更名“乡村基”）。25年过去，乡村基已坐拥超1000家直营门店，开遍了川渝地区，也走进了上海，一年进账超30亿元。此间，红杉中国于2020年6月再次向乡村基战投了3亿元。

根据弗若斯特沙利文的报告，按2020年连锁餐厅数量和所得收入计算，乡村基是中国最大的直营中式快餐集团；而按2019年1月至2021年9月的连锁店数量增长计算，乡村基是中国前五大直营中式快餐集团中增速最快的快餐集团，增长率为79.5%，一年接待超一亿人次。

国内最大中式直营快餐乡村基赴港IPO

25年开店1145家

据港交所披露，乡村基快餐连锁控股有限公司（以下简称“乡村基集团”）于1月25日正式递交招股说明书，高盛和招银国际担任联席保荐人。

乡村基于1996年在重庆开设了第一家餐厅，原名“乡村鸡”，早期只是以鸡为主打原料的川菜小馆。25年过去，采用标准化、连锁化经营模式的乡村基集团管理着乡村基、大米先生两大知名连锁快餐品牌，直营门店数量达1145家，其中，乡村基餐厅602家，大米先生餐厅543家。

值得一提的是，乡村基于1996年创办，其主打川菜菜系；而大米先生于2011年创办，提供湖南、江浙、广东等不同地区的菜品。

招股书显示，公司的主要市场是重庆、四川、湖北以及上海。公司的乡村基餐厅共有602家，门店绝大部分位于重庆、四川，分别有343家和222家。大米先生在中国经营有543家，在湖北、湖南、四川、重庆市和上海市分别有185家、104家、103家、81家和70家。

其招股书引用弗若斯特沙利文的报告称，2019年1月至2021年9月，按连锁餐厅数目增长计算，大米先生是中国前五大直营中式快餐集团中增长最快的品牌，增长率达到102.6%。

另外，根据弗若斯特沙利文报告，按2020年连锁餐厅数量和所得收入计算，乡村基是中国最大的直营中式快餐集团，增长率达到79.5%。

按照乡村基的计划，2022年将开设约90至110 家乡村基餐厅、约160至180家餐厅大米先生餐厅；2023年则将开设约140至160家乡村基餐厅、约200至240家大米先生餐厅。目前乡村基拥有超700万名注册会员。

在胡润百富发布的《2021胡润中国餐饮连锁企业投资价值榜》上，乡村基排名前30位，估值50亿~100亿元；在乡村基之前，还有12家小吃快餐类企业，包括“网红”老乡鸡、绝味鸭脖、正新鸡排、德克士、周黑鸭等。

股权结构上，IPO前，乡村基董事长李红女士及其丈夫张兴强先生，与Credit Suisse Trust Limited、Seletar、Serangoon、Carolina Blue及豪诚为控股股东，创始人团队持股53.15%。其中，红杉中国持股7.88%，SIG海纳亚洲持股14.36%。

可以看出，创始人团队仍然是乡村基最大的股东，持股53.15%。据招股书显示，在IPO前SIG海纳亚洲持股14.36%，为最大的机构投资方，红杉中国持有乡村基7.88%的股份。

红杉中国合伙人孙谦担任乡村基非执行董事，巴奴火锅创始人杜中兵亦担任乡村基的独立非执行董事。

在美国上市后又退市

事实上，早在2010年9月，乡村基就曾于纽交所挂牌上市。资本推助下的迅速扩张是乡村基这一轮上市的重点。

2007年，乡村基获得了红杉中国、海纳亚洲1300万美元的A轮投资。三方共同注资2000万美金(约合人民币1.5亿元)，计划把乡村基打造成中式快餐第一品牌，并于3年内在海外上市。

在2008年金融危机之时“抄底”迅速扩张，为乡村基的首次上市铺平了道路。

2007年，乡村基在内地的门店为45家，到2010年上半年已扩张至101家。据彼时的招股书，其2010年上半年营收为3.26亿元，同比增长53.75%，净利润2772万元，同比增长36.75%。同年9月，乡村基正式在纽交所敲钟，成为国内第一个在美国上市的中式快餐品牌。

资本的助推让乡村基的发展进入了快车道。截至2015年三季度末，其门店总数达到355个（包括后期创立的大米先生品牌82家门店）。经营区域也冲出西南，覆盖了包括北京、上海等在内的全国30个城市。

只是好景不长，过快的扩张速度带来了负面影响，从2013年起，乡村基的业绩连续遭遇利润下滑。到2016年，乡村基启动私有化，黯然退市。

如今，乡村基历经波折后，再度选择于疫情之时加快开店速度“抄底”。其门店总数由2019年1月的638家增加至2021年9月30日的1145家。在这期间，2020年6月，乡村基再度获得红杉资本的3亿元人民币投资。

并且乡村基还将继续拓店。招股书中称，IPO募集所得资金净额将主要用于扩展餐厅网络、深化市场渗透并按需要翻新现有餐厅；加强供应链能力，以及通过为对温度变化敏感的食材租赁配备冷冻和冷藏储存空间的额外区域仓库；加强技术能力以进一步提升运营效率；以及用作一般企业用途。

乡村基两次上市尝试的相似背景，或许反应了中式连锁快餐的抗压性，但此次上市之路会不会重蹈覆辙仍待时间证明。乡村基也在招股风险因素中提到，其所从事的中式快餐店行业竞争较为激烈，市场份额可能会收到食品质量和安全、口味、价格等因素的影响。而竞争对手来自各个细分市场及地域市场。

早在2010年乡村基赴美国上市时，乡村基创始人李红曾接受上游新闻·重庆晨报记者采访时表示，上市不是乡村基的终极目标，乡村基的目标是做百年品牌，做中国中式快餐第一品牌，做中国的麦当劳。

9个月进账34亿，2021年扭亏为盈

招股书显示，乡村基2019年、2020年及截至2021年9月30日止九个月，收入分别为人民币32.57亿元、31.61亿元及人民币34.24亿元，其中大部分的收入源于餐厅经营，包括餐厅业务和外卖业务。

2019年、2020年以及2021年前三季度，乡村基餐厅的营业利润率分别为10.7%、9.2%和12.6%；大米先生餐厅的营业利润率分别为6.5%、3.3%和10.4%。截至2021年9月30日止的9个月，乡村基净利润达1.63亿元，2020年同期为亏损，达1380万元。

无论乡村基还是大米先生，都走经济实惠的城市饭堂路线。

主打川菜菜系的乡村基餐厅，产品SKU一直保持在25至30个，其中既有已卖了20年的王牌产品如功夫鸡腿饭、卤肉饭、酸菜肉丝米线等，也有每个月会推出的新品。在定价上，乡村基主打高性价比，人均二三十元就能吃到一组包含主食、小菜、饮料的套餐。

在标准化运营方面，乡村基的中央厨房每天统一制作酱料，配送到各个门店，剩下的炒制环节全部交由门店来完成。其店面设计简洁明快，有标准化的出餐模式，门店选址也更倾向于选择百货商场周边、或社区等人流较大的位置。

图片来源：微博@乡村基

其招股书显示，2019年、2020年以及2021年前三季度，乡村基餐厅的单店日均销售额分别为13711元、11873元和12116元；客单价分别为26.6元、25.6元和25.9元；翻座率分别为2.8、2.2和2.8；单店日均坪效分别为53.0元、49.7元和56.4元。

截至2021年9月，乡村基共有602家门店，绝大部分均集中于重庆及四川，分别拥有343、222家门店，其他地区门店仅有37家，区域性较强。

相比之下，乡村基集团旗下另一品牌大米先生则以差异化的运营方式覆盖了更广的市场。

大米先生于2011年创办，主要提供湖南、江浙、广东等不同地区菜系的现炒菜品。其特色在于，采取了秤菜（而非按菜品收费）及小碗菜（相对于整份主食）模式。对打工人来说，这类模式能在有限的预算下提供更多选择。

图片来源：微博@大米先生rice

在门店方面，大米先生主要布局在大都市的中央商务区，并且因其相对乡村基较为清淡、多样的菜品口味。

截至2021年9月30日，大米先生餐厅共有543家门店。其业绩表现为，2019年、2020年以及2021年前三季度，大米先生餐厅的单店日均销售额分别为10207元、9882元和12268元；客单价分别为22.7元、21.5元和22.0元；翻座率分别为3.3、3.4和4.2；单店日均坪效分别为45.9元、49.0元和65.5元。

眼下，乡村基和大米先生对集团整体营收的贡献已较为接近，2021年前三季度，两者占比分别为54.1%和45.9%。