峰哥博客
本报记者 张炜
根据沪深交易所2020年底发布的退市新规，新增“连续20个交易日每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元”的退市指标，将于今年7月1日起生效。
新增“3亿元市值退市”指标，旨在进一步充实交易类退市情形，更好发挥市场化退市功能。上交所解释称，市值是市场充分博弈的结果，微小市值的公司往往缺乏投资价值，存在被炒作的问题，结合目前资本市场发展现状，将市值极低的公司清出市场，也有利于投资者理性选择，引导价值投资，实现市场优胜劣汰。
A股交易类退市指标此前已有面值退市，收盘价连续20个交易日低于1元股票面值即退市。自2018年12月中弘股份成为沪深两市首家面值退市公司以来，面值退市的公司接连不断，逐渐成为退市主渠道之一。2020年底发布的退市新规，将原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标。今年以来，已有长城影视、天夏智慧、成城股份、宜华生活、东方金钰、刚泰控股等公司“1元退市”。另外，不少公司徘徊在1元退市的边缘，市场化退市开始迸发出威力。
无论“1元退市”还是“3亿元市值退市”，这类公司遭市场“用脚投票”，主要问题是基本面糟糕透顶。这类公司虽没有因财务指标跌入退市悬崖，但经营亏损严重，有的还是问题股，或被监管部门立案调查。以宜华生活为例，上市时被誉为“木业第一股”，但多年来官司缠身，公司实控人多次出现在失信被执行人名单中。经证监会查实，宜华生活2016年至2019年定期报告存在严重虚假记录，包括虚增利润20余亿元、虚增银行存款80余亿元、未按规定披露与关联方资金往来300余亿元。
截至6月17日收盘，沪深两市有12家公司的总市值低于10亿元，均为ST股票。其中，尚未有1家公司的总市值低于8亿元。从目前来看，虽然没有个股拉响“3亿元市值退市”的警报，但投资者仍须增强风险意识。最近几个月，ST板块的炒作有所升温，多次掀起涨停潮，不少个股大幅上涨。以目前市值为8亿多元的ST股票为例，*ST金泰较年内低点上涨了40%以上；*ST中新从1月最低的1.33元反弹至6月18日收盘2.77元，股价翻番。
但有市场人士提醒，ST板块脱离基本面的投机炒作难以持续，未来行情出现分化的可能性很大。随着注册制改革深入推进，以及退市制度改革与时俱进，优胜劣汰的良性生态循环将逐渐形成。如果公司本身的基本面不行，从长远来看，最终将会被市场资金抛弃。有券商分析指出，在退市新规下，小市值、交易不活跃的公司以及长期经营不善、持续依靠外部输血、出售资产等盈余管理手段规避退市的公司会面临退市风险。退市新规将促进上市公司优胜劣汰，引导资金进一步向优质公司聚集，令亏损股及问题股的“1元退市”与“3亿元市值退市”风险增大。
退市制度是资本市场重要的基础性制度，深化与完善退市制度改革对提高上市公司质量、促进资本市场良性发展具有重要意义。投资者须看到加大市场出清力度及提升退市效率的政策导向，主动远离“炒差”。虽然ST股票博傻投机可能十分诱人，但A股历史一再证明，“击鼓传花”游戏收场之后最受伤的是散户投资者。因而，在ST股票行情火爆的时候，投资者仍应认识到“3亿元市值退市”即将实施的风险警示意义。
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原文地址《
市值退市大限将至“炒差”须谨慎》发布于2021-6-23
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